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《《久久99精品国产麻豆婷婷洗澡》-加勒比在线观看视频-润三彩影视》

类型：微电影战争冒险地区：泰国年份：2004

更新：2024-11-21 19:04:20

简介：《《久久99精品国产麻豆婷婷洗澡》-加勒比在线观看视频-润三彩影视》金泰浩

保(😫)值率□□)是决定二(🕕)手(□)车价值(🛂)(z□í□)的重要□yào )因□□/s□ro□g>，高保值(🥠)车型意味□(🤭)二□车市(👍)场上的(□□□)价(🏋)(j□à(🚈) )格(🐷)相对(👨)稳定。然□rán )而(é(🐣)r )，在(😱)激烈的□UV竞□□zhē□□ □中，荣威R□5□借其独特□设计□性(🐂)能，依然能在众□zhò(🐥)ng )多□□u□ )车□中脱颖□出□成为□wéi□)消费者(zhě□)□□(□)的理想之选。□/p> 来源(yu□n □：雪□□🥐)App□作(🍂)者：□慕(🦕)容衣(□ī )，□https://xu□□□□.co□/4866021□34/200417□93□□/p□<□□<□p>

一□□接器&5G 通信连接器(qì□)双□□动，四大□(y□u )势□出

1.深耕□👚)通信(□)&连接器，技术(📨)、制(zhì □造、质量□□务(😖)能力突□□/p>

□br/□

公司(sī )成立于(□)□2□06 年(nián )，15 □来深耕(✡)连接器领域，2□14 年股改并□bì□g □□新三板(bǎ□ )挂□guà(💏□ ) 牌，2021 □□😘)登(dē(□)ng )陆科创□🤐)板。公司目前已具(jù )备从(□)连(😉□(l□án )□器(□ì(🛑) )件到□(zǔ □件、模块□(🅿)生产(c□ǎ□ □ 能力(l□□)，□□领□□)域覆□(gà□ □通(tō□g )□、汽□、(🎉)□业(🌐)和轨□交(jiāo )通。2□□0 年(🖊)新能源汽(🐫□□、(🤟) 通(tōng )信(🥘)□接器产(🥧)(□h□(📜□n )品营收占比为□□9%、44%，毛利□lì )占比为(wéi ) 4□%、50□。公□gō(🖇)ng □司□□ī )新能源汽□连□器产品主□(□)为高压□接器□换电□□□组(🌭)件(💆□、手动维护开□、□🏪) 高□💴)压电□(yuá□ )□配单元等(🌰□产□；通□□ō□g□)□连接□主要(🥠)通信基□(🖖)(zhà(🍟)□ )连接器。□/p><□>
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公司(🎢)发(fā□🌃) )□历经三□s□(🏎)n )个阶□□

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初(□hū )□阶段（20□6~2008）：完□wá□□)善(🤢□光、电、微□□接(□iē )器产□线。公司□□□ ) 20□6□年□射频、低□💽)频连□(jiē )□产品(pǐn )□(wéi )□础进(🗨)入通信领域，并推出□🎆□□(📇)于(🦐□通信(🚘)(□ìn )基站电□□)调(🦍)天线□(⛏)入(🥣)式□制(🔴□系统□tǒng )的 AISG 系列产(c□ǎn )品；2008 年起相(xiàng□)继推(□□ 出光器件及组□□)□产品□实(shí□)现电□□波、光□接器(qì )产品全面布局□

快速发展阶段(duàn )（(□□2□15 年至□）(🥁)：技术迭代、□品升□(j□(🐖□ )□(□h□u )□(🦀)(□uò )市场认(□)(rè(□)□ )可。公司在通信和□车两大连(li□n )接器□要(🤶)(yà□ □应用□👃)领域实现(⏮)技术突□，在(□)通信(💽)领域□yù )公司□功(📌)开发板对板(bǎn )高速(sù□)连接(jiē□😾) )□、板□板射频(🗼)连(□ián )接□，在(□ài □ 领(□□域(yù )公司成功□发(fā )□压连(🔢□接器、□□连□器。

□p>公司□(😛)术研发(fā )、制(🖥)造能□(😲)(lì )、(🔊)产品质□(□ià(🐝)□g )□服务□🥌)能力突出，客户资□□(□huó )□。□/p□

<□>技(jì□□□研□□fā )：公□(s□(🎩)□)□(z□ù □重(chóng )研(yán )□，五大核(hé□)心□品在主要性能□□方面能够达到并部分超越国际知名(🙊)(míng )厂商。1）在新(xīn□)能(□)(néng )源汽车□域□公司的高(gāo )压大电流连接□(😇)□换(✖)电连(🚼)□□🛢)器技术实□shí □力□□，在高压领域(🎣)公司已形成第(🔐)四(□□代 □品，在换电领域公(🍦)司(sī□)是□独家□jiā□)供□(yīn□ )商□💽)，□(shòu□)命高(🐣)□浮(🔗)动补(bǔ )偿能□🙀)力大；在□信(xìn )□域□公司(🥉)(sī )板(□)(bǎn□)对(□)板(🐿)(□□n □射频连接□🐿)□ji□ )器□(⛷)板对板高□(sù )连(🚓)接(□iē □器□术□ 力突出，在(📨)板对板射频连(😂)接器领域公司(⭕)目前□□ián □已形□第三代(🚝)□dài□)产(chǎn )□(□□□在(🌜)浮动容□功(😱)能、传输性能、产品□本等方面均(jun1 )具(jù □有一定的优(yō□ )势(🤱)，在通讯(xù(🐎)n )的□de )市占率超□70%。2020□年公□基于(➕)五(🐻)大核(🚦□(hé )心技术形成的产品营(yíng )收(➕□ 占比为 88%。2）20□0 □公司(sī )研发(□)费用为 3□千(👷)万□、研发(📨)费率为 □□，研发(🈯)人(rén )员(yuán )□ 14□ 人(💴)。发(fā )明专利达 14 项(📷)，外(wài□)观□计及实用新(😓)型专(👃)利(🔳)达□1□0□项。

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制(😜)□能力：全(□□á(🚘)n )流程制造(👼)□力+柔□(xìng )自动(d□ng )化□(✔)配(🥢)(pè(🌲)i )提高工艺□(x□□o )率□1）公(📵□司(sī ) 具(🕉)□jù )备(bèi )连接□🔚)器产□的(🎯)全□qu□n□)流程□造(□à□ )能力，从(🛤)模(mó )具□🎹)设(shè )计(♊)与制造，到金(🚘)属□sh□ )原材料的□压、压(yā□)铸□精□□mì )□械(□iè(🈶) )加工(□ōn□ )以及塑□□(🏽)料的(de )注塑，到(□)(dà□🌴□o□)连接□□)(ji□ )器(qì )部件、组件(jiàn□)至模块等系(🚃)统产(ch□n )品(🙍)的自动化组装。2□由(y□u )于□(🤥)司(sī )产品偏(piān )定制□□huà )□(😱)料号较多，□柔性化制造(🧒)(zào )要求较高，公(🅰)司(🔶)自主开(🌗)发设计(🐶)的(🤰)(de )柔□🚙)性自动(🎛)化装配线□□)大(😌)幅提高组装工艺效□。□/p>

产□ch□n □品□量(liàn□ )：(🌒)公司(sī )良率(✳)超□99.5%。公司(🌲)(s□(🌊) )的□😽) MES（制造执□管理系统）(😆)系统于 20□8 □初投入使用，具备每道工序扫码□(📡)业、自动□(shí )别、 □(□è(🎛) )试数(😆□(□hù )据存储/ □(jì )录/□取、□产状(zhuà(🛍□ng )□(🍲)实时监□及反(□)馈□🚑)和二(è(🦁)r )□(wéi□)码□mǎ )追溯等(□□(děng )功能。□(🐂)外，公(⛴)司自主开发的自动化设□能够实(□)□□□与检测(🤩)(cè(🤮) )的(de□)同步化，在□证(❔)品质□□(chǎ□ □的同□时提高了(👐)(le )制□(□)效率(lǜ )。公司(s□ □进(⚾)□检(jiǎn □验良□😱)率、□(□□(gōng □程内(nèi )良□🐊)(liáng )率、成品检验□yàn□)良率(😘)均□□dá ) □ □9□50%以上；客户□品退货率低(□)于 20PPM（每□万件(🧢)□。□/p>

服务能力：(🤼)连(🎩)接器(qì(🖐) □产(□)□定制(🍃)化要求□高□gā□ □，因(□ī(🚆)n )□(cǐ )快(kuài □速响应能(🕑)(néng )□成为客户开(🏌)拓的关□因(🍜)□□公司(🆖)成功(😬)构(☔)建(jià□ □扁□化组织□积□打造□(píng □□化(□)销售(shòu )，形成□(💙)度垂直的□de )供应□体系(🐲)。公司(s□ □新品(pǐ□ )开□的平(🌳)均速度□ 2-4 周，交(🤸)(jiāo )□(🔂)速□sù )度约为 2- 4 周，客户响应□(shí(👹)□)间为□□4 小时。<□p□

优(💘)质(zhì )客户(hù )□2020 □公司□🗃)□(🎧)□(❎)销售前五大客(□è(🚆□ )户(⚽)占(🚓□比(🔡)□ 44%。公(g□ng )司(sī )在汽车领域□□)客户涵(🗓)□□T 客户(h□(♐) )、等造车新势(□)力，、一汽、□国(🦁□ 产车厂(🧗)，福(🕊)特、日产等海外车厂(□hǎng )以及、银隆新能源等(d□ng )动力□池厂商(□)，考虑(🍐)间(jiān )接销□，202□ 年蔚(🛥)(w□i □来□T 公司、(🔀)分别□(□)□司贡献(□)收入 0□53、0.□1、0.25 亿(yì )元(📬)，□计占公□新能□汽(qì )车业务的 43%。公司(□□在通信 □域(🥔)主□□(😖□户为、(🃏)、□三□(💲)等(🌙)通(tōng )信□备龙头，考虑间接销售，2020□年(🥃)中兴□(tō(✨)ng )讯(🍀)为公司贡献□入 2 亿元(yuá□□)n )、占(zhàn )公司(⛴)通信业□的 75%。

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□收□□□□健(🦇)增长(👍)。2012 年以来(lái □，□司营(□□(yíng )收□shō□ )、(😥□归(🛰)(guī )母□□持□chí )续增长，2020 年□□司营收、□(👡□母净□为□6.1 亿(🥒□、0.74 亿□🤯)元(📳□，同增(zēn□ ) 20%、75%□主(🎄)要系通信与 □(x□(🚞)n )能源汽车下(💐)游□□旺□、□(fèi□)□率大(dà )幅□fú(📚)□)下(💦)降所致□2021□年 □1□公司实现营收 3.4□ 亿、□增 15%，归母净利(□)(□ì□)为(⏹)(wéi □ 0.37□□□、同减□16%□净(🧒□利率(🛋)大幅(😈)□(□ià ) 降□(🕧)要系上半□利□🛄)□(🚾)率(lǜ□)较高的通□(xìn )□□📂)□品(pǐn □销量降□📢)低□🌇)以(□ǐ □及原材料成□上涨(□hǎng □所致(🍝)。展望 H2，得益于销□持(ch□□)续高增、通(✳□信产品需求回□□预计□🔇)公司营收(shō(🤙□u )、归母□利将(□)实(shí(🎓) )现□增□🌋)。

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□□>3.□(s□□n□ )市成功(😢)募(♈)(mù )资□扩充汽车(chē(🐨□ □&am□;通(🔉□信□接□产能

公司公开发行 A 股 270□ 万(📌□□(💶)(g□ )，拟投入 3.3□亿□于高(🐠)性能□(jīng )密连接器产□□化□目(🆔)，建成达产后□(👐)□增(✒□□□ēn□□)通信□(lián )□器产□ 1900 万套/年，新增(□)汽车连接器(🏉) □60 万套/年，项目建设(□)期 24 个月□□(kě(🚵) )实现(🎷)(xiàn )年□增销(xiāo )售□入年均 4.3□亿元，年新(xī(📧)n )增□□)净□润年(🎎)□□□.56 亿元，项□(□)内(🐪)部收益(□)率(😇)为 13.60□。□/p>

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二□车(🎏)载连接器高速(sù )增长，通□(xìn )□(l□án )接器维(📻)持□□

□p>1.□□、通(tōn□ )信(xìn )连接□空间□阔，行(há(💳□ng )业国产化(huà□)□较低(🥅)□□p>

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□p>近年来全球连(lián )接器市场□现(□□à(🚅)n )稳步(bù□)增□趋(□□ □势，中国(□)为(🖐)最(□uì□)大市场。1）根据(🔈) B□shop□& Ass□ciates，全(quán )球连接□市□规□□u□ )□从(□□□g ) 201□ 年的(de ) 479.39 亿(yì □美□(yuán )增(🆗)长至 202□ 年的□6□7.27 □美元，期(□ī )间 CA□R □ □.7%。由(😛)于需(♌)□反弹、□□)订单数激增，预计 20□1 年全(🔻)球连(□ián )接器销售额□□)将达到(👤) 771.7 亿美(mě□🚺□i□)□□同□增(♓) □ □3.0%。随(□u□ )□下游终端(duān )市场□规模增(🏜)长与□(👃)术迭□🃏)代更新，□推(🔚□动未来□ 接器(qì □□场规模□续(🎞)扩大，预(y□ )计(👷) □□23 年全球连接器□场□模(mó(📢)□)□□jiāng )超过 900 亿□□(🎸)元(□□。2）20□9 □(□)中国连□器市□□□场(🎼□□模(mó )□ 227 亿美(⏬)元，占据全□🎩)(quán )球连接□市场 30%份□(é )。□随我□🎳)□新能源汽车与 5□ □(jī )站产(c□ǎn )业蓬(p□ng )勃□(f□ )展，我国连(lián □接器市场□□jiān□ )保(bǎ(🤑)o )持(⌚)(chí(👭) )优□(🍏)□球(q□ú(💩) )的□速。<□□>

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□br/>2.车(ch□ )载连接器(🤲)□qì )□电动化+□(□)能化+□产化驱(q□ )动成长，□点企业先(🕉□发(f□(🤽) )□势明显(🈷)□/□>

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2□20 □公(🤠)(gōn□ )司新能源汽车□务营收为 3 亿元、□□(bǐ )□ 49□□□利为□1.□ 亿元、(🐺)□占(🏼)比为 41%。公(gōng )司(🎙)□能源汽(□ì □车业务□wù□)产品主(□)□zhǔ )要车(🏿)载高压□yā(🍔) )连接器、(□□组(🏐)件□（换电(□□àn )连接器）□模块（□电(diàn )系□的电(diàn )源分(fè□📃)n □配单□（PDU□、(😠)手动(dòng )维□(✏)开关（MSD□□□电□和充(ch□(📂)□g )电座、□排连接器模(mó □块）。公(🤙)司产□🍝□品主要(🐲)应用于乘用 □(□)(chē □，2020 年□司乘用车(🔌)产品收入为(□)(□éi ) 2.1 亿元(💌)、占(zhàn )□□bǐ )为 7□%。□□p>

2019 年全球□车连接(ji□ )器的市场□□)规□(m□ )达 152 亿美(🎡)(m□i )元□□减(j□ǎn ) □%，主要系汽车销量疲软(🍿□□全球汽(qì )车产量同减 5%□20□9□年中国(□uó□)汽车连接器□😰)的市场(🅾)规模(mó □□ □0 亿美(□ěi □元，同减□20□，主要系补贴退(🍡)坡(pō )致□□🥃□□下降(jiàng )。

<□□汽车连接器包括低□(□ā )□接□jiē )器、高(💟)压□yā )连接(📇)器、高(😜□速连接器。根(🍻□据□们估算 □020 年(👽)中国汽车(🥀)连(l□án )接器市(s□ì(🦔) )场(chǎng )中□□连接器□场规模为(👦)□200 亿元、□压连(😰)接□器市场规模为□40 亿元、高速□(□)接器□场(💏)规(□uī□💡) )模为 20 □元(🏚)。

□压(🌗)连接器通(💂)(tō□g )常用于传统燃油车的(🙎)车灯、□🔫)车窗升降□机等，□作(□uò )电(🚬)压□一般低(□ī )于□20V。

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高□□接器(qì )普□□用(yòng )于新能□汽(qì )车，一般□据场景□同(📢)需要提供(gòng□) 60V380□ 甚至更高的电(d□àn )压等级传输，以及(📬)提供 10A-□00A 甚至更高□电□ 等□传输。高压连接器□要□□于新(xīn□)能(🛁)□néng )源汽□的(□)电池(🦕)、(✖)P□□（高压□ 电盒□、OBC□□载充电机(🥏)）、DC/DC、(🧡)空调(diào )、□□C□加(😗)热、直(z□í )/交(jiāo □流充电□口等。<□p>

高(🌠)速连(🎀)接□分(🏷)为 FA□RA□射□🔠)频连(👀)接器□🚜)、Mini-F□KRA 连接器、HSD □High□□peed □□ta）连□□和□太网连接器，主□应用□(👦)摄像头、激□光雷达、□□)毫米波雷达、传感(🐃)器□广播天线、□□S、□□、Wi-Fi、信(🚱)□ 娱(□ú )乐系统、导(□□□□驾(jià )驶辅助(z□ù )系统等。

高(📎)压(y□ )连(□iá□ )接(🏷)(ji□ )器(qì )连接(□iē□)电动化□高速(🧔□□sù □连(li□n )接器连接智能(⛪□(né□g )化。□）(🛵)区(🎢□别于传(□)统□油车，新□源(🍝)汽车的(de )核心部件在□(□)电(dià□ □池□(🃏)电□、□控的三电系统，由(👬)于(🌛)汽(qì(📍) ) 车采用电力驱动(🔵)电机的原(🥂□理，为达到较大(dà )□扭矩(jǔ )□扭力，需要(yào □提供大功率□的□□e□□驱动能□□需要(yà□ □相□□🥙)的高(🤨)电压和□电流，远超□🐢)传统□(□án )油□(👳)(chē )的(de )□14V 电压(yā )，高压连接器应(🕐)运而生。□）□🔮)随着车联网时代的开启(♊)(qǐ(🍸) )□及智□⛷)能驾驶□普□(🍇)，需要以更(gèng )快速(👘)度采□并(□)处理(🌀□更多□du□(🙍)□)数(□)据，一类是(shì )□□✊)□外(wài□)摄(shè )□□xià(🎿)ng )头(👪)、(🕊)雷(🈂)达、(🎴)激(jī(🗜) )光雷达等(🚥)传(🖍)(chuán□)感(□ǎ□🤗)□ )□，一类是□🔒)包(□āo□)括(k□ò□)车辆到车□（V2V）、车辆到网络（V2N）、车□chē )辆到基础设(□hè )施（V2I□、车(💠)辆到行人(ré□□)（V2P）、车□到公用□yò(✝)ng )事业（V□(□)以及车(♑) 联网（）的无线□(👣)信，这些技(🍂)(jì□)□会产生、发(🌭)(fā□)送(□ò□g )、接收、存储和□理海 □数据(🆗)(jù □。

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预计 20□1 年渗透率□自动辅助□驶渗(🚢)透率快速提升。1□ 是电动车□🛸)□amp;□动辅助驾驶(sh□□)的领军者，2012 年(🤬)特斯(🕊)□□🔙□推□tuī )出世界□(shǒ(🍊□u □款电动(🐬)轿(□)车□Mod□l S□搭载 L2□级□自动辅(⌛)□(zh□ )驾驶系□🗂)统(□ǒng□)，□□👱□价 5 万(🍚)美元□但是由于定□ 过(🐒)□、产能(□éng )限制、配□基础设施不(🧠)足等原(🔍)因，此□的电(🏤)□d□à□ )□(😱)车注定是一(yī )款小众(□)产(🗄)品□🌪□。2017 年特(tè )斯拉(👳)(lā )推出革□(mìng □□(🈷)□(🕐)品——入门(m□n□)款电动车□Model 3，搭(🤒)载 L□□级(📅)(j□ □别自动辅(🕟)(fǔ□)□(z□ù □□□系统，定价(👿)□3.5□万(wàn )美□，该产品的□出也助力特斯拉市占率□□ǜ )达 □%□□□cǐ )后(📱)得益(□ì□)于(🐠)上海工厂(📨)(chǎng□)投产□👸)(chǎn )、规(♎)模(🐂)效应降本□截(😝)至 2021 年□8 月(yu□ )，Mo□el 3□定价已降至(🥗) 24 万人(rén )民(□)币。2）伴随成本下降、(□□续航提□、基(□□ 础设(shè(🚉) )施完善□□(□)们(🌿)认□□能源车从政(□hè(👍)□g )□导向转□需□导向，伴随更多整车厂□(🗝)出新的□(❄□型，预□(jì )新能源车(chē )渗透率将快速(sù □□长(z□ǎ(🎵)ng )、有(yǒu )□高度拟合(hé □ 智能□机渗□shèn□)□(tò□ )率 S 曲□□□)。3）在特□✡)(□è )斯拉的“鲶(□)□niá□ )□效应”下，其(□□ )他(tā )新□(🛹)源□yuá(💼)n )车厂、传(chuán □□(tǒng )□厂(💷)□势必将快速跟进□动辅助驾□系(xì )统及其相(📉)□搭载硬件。考虑□ 车厂从车(🎺)型规划到(🚃□□(t□u□□□的周(zhōu□)期(🐪)在(zài )□3□年□上，我们认为□202□ 年□□2 级自动(dòn□ □辅(fǔ□) 助驾驶渗透(🔬)率快□(♊)提□🦏)(□í□□升。预计未(🕎□来自动□(🚧)助□zhù(🏘) )驾(ji□ )驶渗(🔴)透率曲(qǔ )线□高□拟□智□💔□□能手□□jī )渗(shèn )透率(□) S□曲线。

汽车□接□行业国外厂商占据领先优势□(□□ )位，国产化率□lǜ(💏) □□待(dài )提升(shē(💙)n□ )。1）根□□ēn□) 据 B□shop & Associates□统计□2019 年(nián )全球汽□(c□□ )连(l□án )接器厂商(shāng ) □OP10 以(🦏)□、□□□□□企业为□。泰科、矢崎、(□)安(□□波福三□sā(😤□□ )巨头市(🎪□(□hì□)占率达 66.8%。相(x□àng□)比于国□□ 名(míng )连接器企业(yè )，国内连接器生产□商起□较晚，发展(💏)起(qǐ )点相对较低，前期技(□)术储备不足，但随□□国制造(💣)业的(📋)发展，以国内(nèi )造□新势□崛(jué(📱) )□ 为契(qì□🥋) □机(□)，国□汽(□)车连接器厂商如(r□□)、(🍍□、、、等快速崛起(🛬)，凭借长(zhǎ□g□)□的研发投□tóu )入□rù )形成了(🏙)较强的工□(□ì □控制与□本控(🥔)□□✡)能□□借力□(🍗)□车厂，贴近客户且(□iě )快速响应(yīn□ )，快速(sù )形(💍)成了□(👉)模优(□)势，□在制造□□、(👽)产品品质上(🤜)已经(□)具有(yǒ□ )较强(Ⓜ)的市场(chǎ(🌎)n□ )□争力。2）(🌸)我们估□， 2020 年国内车(chē )载高压连接(□)器国产□率为 25%，车载高速(sù□)连(📩□接□🏕)器国产(c□□n □□率 □ 5□。

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□p□□(□ì )车连接器(🌍)(qì□)要求□🐷)严苛□□□，技术壁垒(lěi )、客□(⚫□(hù )壁垒(lěi )较(j□ào□)高。<□p□

□□>1）汽(□ì(🦇)□)□连接器(🏫□□qì )□于特□(🗡) 的□□□quán )性要求，性能(⛸)侧重点主要(🉐)为高电(🌧)压、大□流、抗(kà(□)ng )□扰等电(d□àn )气性□；(😮□ 并需□具备机械□(s□ò(🤼)u□)命□、□(kà□g □振□□击等(🆎)长期处□🏗)于(🚐)动态(tài )工作□(□)(huán )境中的□□机械(x□è□)□能；□时汽车所□s□□ )处环(h□á(😈)n )境条件恶劣，连接(jiē )器□(hái□)需□xū □具(jù(🏁) )备耐□温、耐湿、耐盐□□wù(🦀) )、耐(nài )腐(fǔ □蚀性(🌖□气体等环□💃)□(jìn□ )性能。因车辆(🏋)系涉(shè )及人身安全□代步工具(j□ □，汽车□接□(🖇)质□(📅)要求□□🦆)为苛刻，相应供应商□须获得 IATF1□9□9 质量体系认证。

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2）技(🏓)术壁垒主(zhǔ )要体(🖍)现在设(shè □计端、模具、自□□dò□g )机(□)□□。□压□接器□核心在于如何解□🧘)决(j□é□)□管(guǎn )理(lǐ )的温升问(🌀)题，以及高压防护；高速连接(🔫)器在设(🔞)(shè )计端(📰)(□uān )，需要射频传输理论和微波□□学□为(💋)(□éi )理(🌌)论基础，如何以最□🎁)□□损耗和反□ □输(🐌)射频(pí(🅾)n )□号是关键。模□(🔶)的(de )设计□🔦)□制造(🎇)是实□🦆)现产品批量生(🔥)产□前提(tí(🐁)□)条件，其□计水平和□□□□ào )工艺决□jué )定□连接器产品的精密度、良(😊)品率和生产□率。 □动□(🍛□组装□良(li□ng )率(l□ )□□率决定了(🤒)企业成(□)本。

□p>□br/>□/□><□>3）汽(🏳)车行(háng )业(👅)(yè □供□商(shān□ )准□(rù□)□□审(👀) □较为□苛。从(□óng )□(🍈)步接(□)触到成(⭕)为客户的(de )□式供应□□□)体系，□经历接触、技□术(🕣)交流(liú )、商务体(🛫□□(xì )、(🔮)质量(🥒)体系□□术体系(□)等多(🦍)方面(🐙)的(💗)(de □审(🗑)核□😛)，要求供应商具(🈺) 备产品□发(□ā )能(nén□ )力(🐇)、过程□(□u□n )□能力(lì )、(🛰)供货□(bǎo )□能(néng )力、产品试□👏□□(□à□□)检测□力□(➗)零部(bù□)件生□保障(zhàng□)能(👹)力和(h□(🚣) )售后(🌩)服□能力，进(jì(□□n□□入供应(😹)商□s□āng □体(♒)系(xì )的时(sh□ )间比□(j□ào □长。同(□)时□shí ) 一□□dàn )进入(r□ )客(□)户□应链体□(xì(□) )，整车□🏐)□商□往不会轻易变(💛)更产品□购(gòu )渠道(🚛)，双(shuāng ) 方将保(👪)持长(⛵)期(🍙)、稳定的合作关(🎥)系(□ì )□行(🥉)(háng )业先发优势明□。

<□>□br/>

2.1 车(♟□载(🥋)□□□(📘)i□)□压(yā )连□🧠)□(jiē(📬) )器：电(□□动(□òng )化+国□🏄)(guó )产化(😷□助行业(yè )高□gāo )增，□定□dìng )大(🎴□客(🏐)户(💜)□hù )先□(🗒)优势□显□/□>

□p>□益于(🥙)渗透(tòu )率(⛱)提□，车□高压连(liá(🎙)□ )接器市场(🎪)快(🖕)速增长。1）□021□年□□ 月中国新□源(⛎)车产量为□31 万台、同增□🤠) 192%，1□□ □□国新能源车产量 □□1□□ 万台、同增 201%。国内(👑)新能源车蓬(🕦)勃(📃)发□□🥇)(zhǎn )，带(dà□ )动新能源车连接□ 市场□chǎng )快(k□à□ □速增长。□）根(🏅)□国金汽□qì(✊) )车，得益于 10~2□□万元车□放量，车(□)渗透率快速提(🎨)升(🤚)(s□ēng )，预计□2021、2□22 年(□)(ni□n )中国新(🉑)□(né□g )源乘用车销量□(dá □ 275、(🆚) □95 万(□)辆，□增 1□1%、□□%。3□我们□(□ū □算□□源车□(gāo□)压连接器、组件□ji□n )相关产(🔊)品□□价值量(□)□为 3000 元，对应 2021、□020 年中国(📉)新能源乘□ché□g )用车高(🍣)□□连接器市(🧞)场规模达(dá ) 80、□50 亿□，同增 121%□80%。<□□>

我们估算(suàn )目□🤧)前国内车载(🏳)高压(yā □连接器的国产□率为(wé(🍰)i ) 25%，公(gōng )司市占(zhàn )率不足(zú ) 10%□主要□户(💶□为 □□公司、、等。展(zhǎn□)望(w□ng )未(wèi )来，我们认(⛴)(r□n □为一□面(🕷)公司营收伴(👥)随下游(yóu )大客户销量□增长□快速(🚠)增□□另□🍺)(lì(🏀)ng □一(□)□(fāng□)面，考(📨)虑公司产品(pǐn ) 性能优(🔹)质(zhì□🐚) )、研发(fā )速□(dù □更(gèng )佳(🐷)、(🆔)服□□力更佳、综□□(ch□ng□)本(🆚)(běn )更(gèng )低，未来(🌁)有(👅)望获取□更多内资厂、(□)合资(⬛)厂订□□ìng )□。

□/p□

客户端(🍸)：公司(🍁)主□客户为□T □(🐝)司、、，未来有望突破外资客户(h□□)。1□公(😹)司□sī )外资□户主□为(wéi ) T 公(gōng□)司，公□于 2016 年通过 T 公司的审核并进入(🐾)其供应体系□2017 □实现批(🔢)(pī )量供货，2019 年开□⚪)始为□ SUV□ 电动(😩)卡车(ch□ )、充□设施产品研发(fā )数十□shí(📫) )款连(🥔)接□jiē )□，并□💀)逐(zh□(➖□ )步(bù )量产，□0□□ 年 T 公□😖)司(⏫)(sī )为公司贡(🕍)献(xià(💔)□ )收入达 5 □万。短期来□，公司(s□□)营收(😗)伴随 T□公(📒□□销量增□高(gāo□)速增长；长期来看，公司□□导入(🖱)更多□品、提升(shē□g )单□dān )车配套金额□🏛□。2）公司(📛)内资客□🔔)户主要包(bāo )括蔚(💰)来、上(😐)汽、长安、、北□(qì(👖) □、长(zhǎn□ )城等客户，2020 年蔚来□□汽分(fè(♊)n )别为(□)(□□i )公(⛲)(□ōng□)司(🎟)贡□gòng )献(xiàn )收□达(😫)(dá ) 5 千万、□.5 千万。得益于□内(🤩□市(shì □场(🚍)蓬□发□□公司□□卡位优质客户，未来有(💁) □快速(□)增(zē(🏀)ng □长。3□考虑□□研发速度□□)更□、服□能力(👣)更佳、综(🦔)合成本更□低□公司□□ī □新品平均开(🏥)(□□i )发速度为(🦎) 2-4 周□⌛)，交付速度为□2-4 周，客户(hù □响应(yī□g ) 时间为□w□i ) 2□ 小时，未来有□获取更(gèng )多□(□è(💳)i )资(zī )厂、合资厂(c□ǎng □订(dìng )单。

□p>

<□>换电(👥)模式优(y□u )势突出，政(zhèng□)策□、□🎮□整□厂、(🏛)□接器企业共促□展。相□□充电(diàn □□模式，换电模(🌏)式便捷性更高(🕴)□换电 5□分□□、购车成本更低(🎮)、安□性(🚠)更高(gāo□) （(🥂)□□公司集中(zhōn□ □管理(🌽)有□于延□□án )长电(🐑)池寿(🧐)命、□□电池(chí )□全性）、充(chō□g □电成本□(⏩) 低(□)（□于峰□🐰□谷(g□ )电价差(✒)降低充(□)电成本）□缺点□🐟□主要(😨)是电池设计□准□🐎□□zhǔn□)□统一导致不同车型□池难(ná□🛁□n )□□😢)通(🤩□用(y□n□ )、□资额较大、□电连(🤰)接器难□🚃)度较大。因此需要(🦂)政策端、整□(□hē□)□(□hǎ□g □、连接器(qì□)企(👐)□(yè□)共同助推□tuī )行业发展。

政策端□duān )□鼓(gǔ □励换(⚡)电模式+统(tǒng )□电池标(💈)准，加快行业推广。2□19 年来(lái □，□政府(□)颁(😴□布多□(📺□□策支□换电基(🤥)础设施建□□□àn )设。2□20 年 4□月(yuè□) 2□ 日，□政□部等□děng )四□委(wěi )联合发布□关于(🔗□(yú )完善新□💃)能源汽车□(😲)(tu□ □广应用财(cái )政补贴(🛷)政(💀)策□ 通(tōng )知(🌫)□颁(bān )布，规定乘(□)(chéng )用(□)车补贴前□□(j□à )须(🌋)□□□□ 万元以下(□ià )（□ □0 万元），□鼓□□换电”新型□业模式□s□□ )发□，□快(⛹□□□xīn □能源汽□推广(🗑)， “□(h□àn )电模□”车(□)(chē(🍠) )辆不受□规定(🥇)(dìng )限制。20□1 年(⏪) 4 月我国(gu□ )首个□电领域通用标(👷)□《电动汽车换电(👡)□(ā□□)全(⛽)要求》颁布(🦍)，规定了可换电电动□👉)汽车所(suǒ )持有的安□🏧)全要求、□□□□□ □□方(🦍□(fān□ □法和检验规划，标准将于 2021 年(🔼) 11 月□1 日起开□□□(🌽)。2021 年(nián ) 5 月，国家(📫)发改委、国家(👑)能源□✂□局发□(🐊)《关于进(j□n )□步提升充换(✉)电基础设(sh□□)施服务□障(□)(zhàng )能力的□□意见（□求意见稿□gǎo )）》□□□qí )中提(📼□出将加快□电模式推广应用(🚃)。<□><□r/>

<□>整车(🚍)厂：□🌟)□(□ī )极□□换电□dià□ )新(xī□ )能□车、加速布(👇)局(jú(🌞) )换电站(♟)(zhàn )。1）国(✔)□(nè□ )□换电车□型的主(⤵□要(yào□)玩家(🚻)包括蔚来、北汽（□💳)换电站主(🆔□(zhǔ )□□🦊)由(yóu □奥□(♐)(d□□□ )新能□(🍳)运营(yíng )），上汽、吉利(lì )□长安、一汽等企业(yè(☕) □□□布□(jú □，□计未(wèi□)来(lá(🛂)i )换(h□àn□)□□型□□)渗透率快(🚲)速提(□) 升。2021 年(ni□n □ 7 月我□(gu□ )换电站□量达(dá □ 763 座(zuò )□□□qí(🐘) )中□zhō□g )奥动(🍸)□□源运营(y□(🍒□□g□) □□4 座（奥动(□□新(xīn )能□(yuán )为北(📂)汽、(😓□上(shàng )汽□🛌□等□□提(✝)供运营）(🐴)、蔚(w□i )来□营 312 座、伯(□ó )坦科技运营□□07 座(□)(□u□ )。根□□🎿)各(gè )家规划，□计(🍃) □025 年(🍿)□□🥄)电站数量(🔢)超 1□万(wà□ ) □。□/p>

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连□器企□□难(nán )度较(j□□o□)大，□命(mì□g )要求、浮动补偿能力要求高，先发厂商优(□)(yōu )势□著(□□e )。1）(💡)整车□□□huàn )电□频率乘用□一般在 □-15 次/周，商(shāng )用车 7- 70 次/周(zhōu )，□□连□□寿命(🥑)一般□求 300□-10□00 次及(🛅)较(🍽)低维护□h□□)□本(👁)。 2）换电连□器(qì(🍎) )是电池包(b□(🎴)o )唯一的电接口(□)，需(🏣)(xū )要同(tóng □时(s□í )提□高压□🤬)、低□、通(□□ 信及接地的(de□)混装连接(□iē □。在快(kuài )速(🤵)(sù(🤡□ )换电过程中，□电池□整车(□)端连接(jiē )□合□过□□uò )程中一般会(huì )存(□)□配(pè(😽)i )合误差(🕋)(chà )□□电(🦐)连接器的(□e )□□👕)动(🔜)补偿设(shè )□系(□□ )技术□🎠)(shù )攻关难点，要□y□(✨)□ )求(🌮□换电(□ià□ )连接器需要(🕴)具有浮动补(□□偿(👹)能力(🎤)，在一定容差范围之内(nèi ) 仍然能够较(👓)好完□高压、低压(🏋)□通信及接地的混装连□。3）换电□接器□□de )□心技术体现在寿(□hòu )命、□动□(bǔ(😖□ )偿能□□(🧦)技术指标，需□(jīng )过多次技术迭□Ⓜ)(dié )□(🍚□□发□□(guò )程需要□客户密(💳)切配合，□此在□🚷)当下□(🍦)电□diàn □□(mó )式兴起的窗□期，提早(zǎ□ )布局的□de □厂(□h□□👝)ng □商将获(□)得显著先发(🏠)优势。□/p><□>□/p>

预计 2022 年换电□dià□ )连接器市场规(🎫)模(👇)□ 10 亿元(📡)，公司深(s□ēn )度绑定(🌵)蔚来□龙头地位(🌥)(wèi )稳□🐂)固，预计□□wèi□)来深(✝)度受益□□)换□模式渗透率提(tí )升。1）□(🛶)用□：预计 202□ 年新能源□用(yòng )车销量为(🐷) 495 万(👫)台□□设(♋)换电模(□□ □式(🔡□渗透率为 1□%，换电连接器(qì )单(□□车价值量为 □000 元□□应市场规模达 □ 亿(yì □元。2□(👎□商用(🛂)(yòn□ )车：20□0 年我□重卡销量(li□□g□□为□162 万辆(□iàng□□，电动(dòng )□卡销(🕒)量(🚌)□为 □308 万辆，换电连接□(qì )单车□🍪)价(ji□ )□□为(🍟) 1□万元，假设 2□22 年电(🛍)□换电(🥈)重□👀)卡为□5□□辆，单车(□)价值(□)量为 1 万元□对应(y□ng )□场(chǎ(🎴)ng )□□guī □模(🎇)为 5 亿元(🐁)。3）2017□年 12 □，公司通过蔚来□□🌼)(qì )车严格筛选后为其首款车型供应□电□□)连□❌)接方案，□为(👁□□电动车换(🤵)电连(🎂)接器(🚒)的主力供□□。未(wè□ )来伴随更(gè□g )多□🏢)(duō(□) )换(🐀)电新车(🐿)型放(fà□□ □□，公司(🚧)有望□获(huò )更多(duō )换(huà(📣)□ )电连接器□(dìn□ ) 单。

□□>

3.通信□接(ji□ )器(qì□🔯) □：(🕘)国内 5□ 板(🐉)对板射(shè )频(🤠)连接器龙头□海外客(kè□)户□hù□)放(fàng )□保收入稳定

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<□□公司通信产品□pǐn □主(😗)(zhǔ )要□□🌆)通信基(□)(j□ )站(□)连□器□2020 年(😺)公司通(🌷)信(□)连(□ián )接器□(chǎn )□营收(🍝)□ 2.7 亿□□收入占比为(wé(🛹)i □ □4%，公(😒)司毛利为 0.9 亿元□👤)、□🎗)毛利(□)占比为(wéi ) □0%。公司□sī )□信(xì(□)n□)连接器主□□品主要(□)(y□o )为□5G 板对板□频(🕖)(□ín )□□器(🏽)（应□⚾)用(😬)□ □G 基站 AUU）(□□、10Gbp□ 板(bǎn )□(duì )板□bǎn )高速连接(jiē□)□（应用(□òng□)于□5G 基站(zhàn ) BBU），2020 年公司(🚈) 5G 产品(❓)为□📝) □.1□亿元、占比 78%。

通信连接(🈵)器下游应用主要包(□ā(□)o )□数据中心、通信基站□□hàn )、(⚫□终端产品□(🤘)手机等(dě□g )通(□□□信(🕷)设备）□□01□ □全球(□iú )通信(🏐□连接□的(□e□□□(🔃)场(chǎ□g )规(💹)(guī□👶) )模(m□ )达(😏) 143 □美元，得益□🐑)于(🚲)数(👰)(□h□ )□(jù □ 中心、□信□🎵)(xìn )基站(□□àn )建(□)设□🌏□，预□yù□)计(jì ) 2025 年达(🎡)(□á ) 215□亿(yì )美元(🐛)□2019-2025□□ CA□R 为(🗯) 7%。2019 年(💌□中国通信□接器市□□□场规模达 6□ 亿美元，预计到(dào ) □□25 年达 95 亿□(měi □□□□019-20□5 □ C□GR 为 □%。□/p>

通信连接器行业国外厂(chǎn□ )□占据领先优势(⛸)地位□🛬)，□据□心、通(tōng )信基站国(□)(gu□ )产□ 率有待提(tí )升□shē(🖥)ng )。根据 Bishop & Associat□s□统计，全□(qiú(✋□ )通信(x□n )□(🕍)接器市场(🎟)集中度(dù )□较高(✋)□美□měi )系企业(👃)(y□ □安费诺(🦐)、泰科□CR2 为(📄) 3□%，国内企□🤴)□□□lì □讯(📕)精密通信(xì□ )连(🍨□接 □□💅)主要□(🚥)(yǐ )手(shǒu )机(□)连(□)□(🙌)器(🕵)为主□🍯)，中航光(🕚□(guā(👦)□g )电□(□)信连接□jiē □器□要以□信□👥)基站连接(💚)器为(🍛) 主□🛶)□

中国□衔 □G 基站建□(🚔)(shè )，□□□建设高峰期已□，2021 年招□呈现□显(□iǎ(👫)n□)“量增价减”□1）□无线基站侧(cè )，□于(□ú ) 5G MASSIV□ MIMO 技术的出现(💱)，射(⛴) 频□接器需(□□求□比较高。5G 传输速度较 4G 高(□) 10□ 倍左□🔀)(zuǒ )右，其对连□系统的(de□)传输(□)□□□(hé(🍲) )通道(□à□ )功能要求□👫)□□(f□ )增(zē(🐩)ng )加□4G 单一基站□😞)基本□□□n )□ 4-8 通道□(🌿)□，而(👉) 5G 基站基本(🈺)(b□n □为(wéi ) 3□-64□通道□(🏖)(chuán )输(s□ū □□对□接□□□ē(🕍) )器(qì□□需求数量呈(🌀□几何级增□。2）截至□2021□年 6 月，我国已建成 5G 基站□□) 96 □个，占全(□)球(📽) 5G□基站总数的(de ) 70%，中□引领□💁)全(🥑)球 5G 基站建设(shè )。3□2021□年工(🔁)信部□划全年(ni□(🔁)n□)新建 5G 基(🥏)□□超 □0 万□，由□yó□ )于上半(bàn )年运(□)营商未(wèi )开展(zh□(🦍)n ) 5G□□站招标项(x□àng □目，□致上半年 5G 基□🏙□□(□)建设□度(□)□去年同期放缓□□半(bàn□)年中□□建(jiàn )□19 万座 5G 基站，去□□同□(⏱)新建□□5.□ 万，□减 26%。<□>

2□2□ 年 □ □四大运营商(shāng )展□🎒)(zhǎn )□(🐘)第□□sān )期 5G 招□💇)标□🏯□(□iāo )，合计招标□72.2 万(🚝)□、投(🕣□资额达 585 亿(yì )元□👤)，□(👑)较于 2020 年第□期(qī□) 5G 招标□招□ 48 万站、(📕□投资(💋)额达(dá )□70□ 亿元(🤡)(yuán )），5G 建(□)(ji□n )设(😒)高峰期□过□呈现 □显(x□ǎn )量增价(jià(😼)□)减，投资(🤨)额□(□□ng□□减□16%。□）中□通信基站□应商主(🐗)□(🐥)为华为、(⚫) 中(👫)兴，CR2□近 90%，全球通信基(🌫)站(□hàn )供(gòng )应(🌛)(yī□g □商主要(yào )为(🐊)华为、爱(🎺)立信(xìn )□诺基亚□□CR3 达(🛃)□77%。

□p□

公司□(🎳) 5G 板对(duì )板射(shè )频连接器龙头，预计(🗻)□jì )于□2021 年海(🌚)外客户逐步放量。

<□>

板对(duì )板(🍱)射(🕞)频连接器□1）□😏)公司(sī )于 2015 □开始 5G□板对□射频连□□□)(ji□(🥈) )器□🙋)(qì )预□✍)(yù )□研、□前(qiá(🦂)n )已(yǐ(💌□ )发展至第(dì )□3 代产品□㊙)□在□□(dò(□)□g□)容(🥊)(róng )□(💆)功能、□(🆒)输性(x□ng□)能、产品成(chéng □ 本(běn□)等方(👿)□均具□□)有(🥅)□定的(🐍)优势。□前板(🏩)对(🎧)板射频□接器国外主流供(gòn□□□应商为(🏠)□□éi□□罗(🦗)森伯格□雷迪埃□(📙□灏(□□o )讯□国(guó )内□商(shā□g )□(zhǔ□)要为□可达、□(sì )川□□，公司体量最大(💣)(dà□□。公司□要□yào )客户(🌉)为(wéi )中(zhōng□)兴(xìng )通讯，2020 年中□□hō(🤺)ng□)兴□(🎀)信(□ì□□)为公(□)司(🤕)贡(g□ng )□ 营收(shōu )达 2 亿元□占(zhàn )公(gō(❌□ng )司通信业(y□ )务收入的□7□□□公司于(yú(😙)□□ 2□18 □通□中(zhōng□) 兴(🚈)通(tōng )讯□(🔌)品□□后，于 201□ 年独家□应 □□□板对板射频连接□，我们(⛰□ 估算 201□□□020□年公司(□)在(zài )中兴通讯市占□超 70%。2□其他客户方面(miàn )，□华为主要采(😞□用自研连(💝)□器，公司目前(🛳)已获得□d□ )爱立(🎵)信、诺□亚、(🚀)三星(✉)供应□(s□āng □验证(z□è(💛)ng )，预计将(ji□ng□)□ 2021□年(niá(🚘)n )开始批(□ī □量□□)供(🚠)货 5G 板对□duì )□(bǎn )射频□□🐏□接器。□ 随□📋)海外(💼) 5G □设提速，公□🈴)司相关产□将快(k□ài )速(□)放量□3）□(👐)(zhē(🐣□n □对毫米波(🛋)(bō )时(shí )代(🈶)， □(g□ng )□目□正在(🚭)(zài )研(□)(yán )发(□ā )毫□□mǐ(👵) )波(bō □□接器，□(□)(m□ )前已(🤐)□□到了最高频□(🌒)达(🧔□ 67GHz □毫(□□米波(□ō )连接器(🔴□。

□□🌽)对板高速连接(🛋)器□公司于 2016 年设计了第一款 □0Gb□s □速板对板连接(🍐)器(qì(🛒) )，目前在研 25Gbps□和 56G□□s 产品。目前国(□□ó□🥊) )□□💢)龙□企业传输速□(dù□)达 112□bp□，□□企业能够实现 □□Gbps 传输速(🔋)度产品的批量供货，公□gō□g )司(sī )产(ch□n )□□传输速(🐪)度上与(yǔ(📔) □竞争(🧖)对(□uì□)手相比不占(👬)优(□)势，但在无(□)(wú□🌵) □线□站(🥑) 小型化的□😠)变(🛋)革中，产品低板□🐷)(bǎn )间距(jù□)系□司的□🖍)□de )优势，预□(j□□)未来公□(📟)(sī )板对板高速连接器(□ì )□(📪)望(🏑)伴随小基站□🤙)建设快速(♊)放(□□□。<□p>

三、盈□(😹□(□□ )预(y□ )测(cè(□) )

<□>□.□利预(yù )测：预计公司 2021~□023 年归母净(🐮)利为 1.0、(🧔)2□0、(🙏)2.8 亿元

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预测(cè ) 202□□2023 年公司□别(🖲)□现(xià□ □营(□)收 1□.4□1□.8、24.4 亿元，同□增长 □0%□□2%、45%。

新能(🍩)源(yuán )汽车□务(👚)：营(🚵)□□⏯)快□kuài )速(sù )增长，受原材料□格上(🏠□涨影响(□)□2021 年毛(🐤) 利率下降、伴随原材□🕣)料价□成功传导 20□2 年□⛳)(niá(👱)n )毛利□回升。

<□p><□□1）□能源车连接器：公司是(🍐)新□(néng□)源(🍬)□yuán )车(chē□)高压(🐬)连接□(□□领(l□ng )□(jun1 )者，目前市占(□h□□ )□(🙂)不(😁)足 10%，主要(😘□客户(🍰)为(wé□ ) T 公□、蔚来、□(shàng )汽等。预(□ù□⚫□ □计□2□□1、2□□2 年□能源车(chē(🛑) )销量(🤩)达 275、(🛴□□9□ 万□，同增(zē□⏯)□g □ 121%、80□，得益(🎳)于新能□🧙)源(yuán )车□□x□āo )量□速增长，我(wǒ )们估算(□)□2□21、2□2□ 年□□新□源乘用(🚬)□高压□接(□)(jiē(🔢) )器市场规模达 80、□50 亿(yì □□(yuá□ □，同增 121%、80%□考虑(🧦)(lǜ )公司(👍)携手(🍵) T 公□□(🌺)蔚(□)来、上汽等□děng□) 主流车厂□，叠(🔹) 加高压连□接器(□⌚) 国□guó ) 产(c□ǎ□ ) 化率□提□升。预(👨) 计(jì □公(⛴)(□ōng ) 司(🎇□ □021~2023 年新(💒)(xī□□)能□(yuán□□车连接器(🏧)收(shō□ )入(🏜□达(🖲) 3.7、6□7、10□亿元，同(➰)增 235%、 80%、50□。

2）新能源(□)车(🔪)□件：公□新(♈□能源车组(🧔)件业(🤓)务□要为(wéi□)换电□ 接器，换□(🎯)(dià□□)模式优势□□)突出，政策□□d□□n )、整(zhě(□)□□ )车厂□□□器□□(🖼)□yè□)共促(cù )□业发展，预计 202□□年换电连(□ián□)接(✖)器市场规模(mó(🧒) )达(□)□1□ 亿元，□司(sī )□□□dù(🏷) )□定蔚来，龙头地位稳固，预计(jì(🕙) )未来深度(dù )受(shòu )益□电模式□透率提□。预计(jì□)公(🕥)□(sī ) □□21~2023 □(□)新能源车组(z□□)件(jià(🚧)□ )收入达□3、(🌥)6□9□亿元，□增(zēng ) 237%□□00%、 60%□增□zēng )速(sù □□高于(yú )新(xīn□)能源车□□hē □连接器□

4）毛(□á□□□利率(□)：连接器主要原(yuá□ □材料为铜□塑(🧑)料，2□21 年□nián ) Q1~Q3 铜价同□(😭)□51%□81%、(🐟□□4□，原油(yóu □价□(⚾□同增 □2%、13□□、 □1%，大宗(zōng )□(shāng )品涨幅□fú(📇) )剧烈(□□但(🌀)幅(fú(👱) )度趋缓(huǎn )□我们估(□□(🌊) )□ 20□1 年大宗商品上(🚚)(□hàng )涨(zhǎng□) 对□利(🤩)率的冲击在□🤷) 4p□t（参(□)考同样原材(cá(🔕)i□)料主(🚂)(zhǔ )要为铜(tóng )、塑(sù(🐃) )料(📗)(□iào□)的(de )□电□(😭)行 □龙(lón□ )头欧(□)陆通，2021 年□🥫) H1□毛利率同(tóng )比(b□ )下降 5.4pct），预(💼)计□2021 年公司新(💹)能□□🍅)车连接器、组件(jià□ )、模块业务(wù □毛(🛃)利率均□降 3pct□至 □1%、 14%□14%。展望 2022 年，预□伴随(🍈)原材料(□iào )顺利(□)传(ch□án )导，叠□规(guī )模效(xiào□)应□yī(😊)ng )，□预□公司 2□22 年(nián )新□源(□uán )车(chē□)连接(🚢)器、组件□jià(🔪)n )□模块(k□à□□)业(yè )□(□)(wù□)毛(👒)利率均(jun1 □提升□4pct，□ 35%、18%、18%。

通(👋)信(🙊)业(🛳)务(wù )：□测 2021□年营(yí□□ )收(□)、毛利率下行，伴随(su□ □海外(wài )客(k□ □户放(🍇)(fàng )量 2022、 202□□年(□ián□)维(□éi )□平(🥠)(píng □稳。1□公(gō□g )司(🚕)是 5G□板(👤□对板射频连□💞)接器龙头，在中(🏗)兴通 □(xùn□)市(✌)占(zhàn )率超 70□，上(🏜)半年因运营(yíng )商未开展 5G 基站招标，□内 5□ 基站□(🚴)□(j□à(🥞)n )量同□🥘)减 2□%，公司(s□□)通(🖕)信□(📞□接(🚋)器大(dà )幅承压(🗡)，伴随□□) 8 月第三(□ā(🌤)n )期 □G 基站招标(□)结束(shù□)，预计(jì□) 2021 年 H2 国内(nè□ ) □G□□□🗺)站需□有所反弹。海(📩)□方 □公(👟)司(sī )目□已获□💰)得(🌡)爱(😂)□信、□(□)基亚、(👳)三星(xīng □供应□验(yàn )证，预(yù )计将于(yú ) 2021 年□(kāi□)始批(pī(🎹) )量供货 □G 板对(🕕)板射频连□□，伴随海外(wà□ ) 5□ 建设提速，公司有望深(🌩)度受(shòu )益□□计 □021 年通信业务收入为 1.86 亿(🔬)元(y□□n )、同减(□) 30%， 2022、20□3 年营收维持(□hí )□(z□i□) 1.86 亿元。2）考虑□2021 年需求(□□疲软，叠(□ié(📹) ) 加原材料(📞)上涨(zh□ng )，预计公□(🔮)□2□21 年毛利(lì□♍) )率降至(🖊) 28□，考□🔰)(□ǎo )虑(lǜ ) 5G 建(j□à(🔔□n □设高□gāo )峰(🍌)(fēng □ 期已(□)过□原□料价□传导难度较大，预计 □□□2、2023 年公(🗃)司(🔧)□利率维持在□2□%。<□□>□p>□/p□

□(yù(🎅) )测工业及其他业务稳□增长。□他(💂□业(□)(yè )务市场(🛁)空(kōn□ )间有限，但格局稳□(🥈)，预(yù(🦖□ )□ □0□1-2023 □(□)其(👻□他(⌛)业务保持 20%营□增□，分别实现营收 □.52□ 0.62、(□)0□74 亿元。毛(🧐)利率□(🔱)持在(⛑) 35□□□平。<□p>□p>

□测 □021-□0□□ 年公(👨)司分(□èn )别(🛳)实现(□)归母净利 1.0、2.0、2.8□亿元(🎵)(yuán )，□比(b□ )增(😺□长(🛃) 33%、10□□、□0%。考虑(🌰)公(□□司(🔰)(sī )持续□发(🏚)新客□(□ù(🙎) )、□♏)新产(chǎn )品，销□🌃)售费率维(🥩)持在 2.2%，□□yá(🕟)□ □发费(□è(🖨)i□)率维□□éi□)持在 5□，管(□uǎ□ )理费(🔛)□维持在(🥑□□5%。<□p□

□br/□□/□>

□□sì □、风(fēng )险提示行(□)业竞争□剧：□接(jiē )器为(🌔)充分竞争行业，□管车载行□(yè )客户认证□□hè□g )壁(□□(🏯) )垒较高(□)(g□o□)， □(🛒)若(□)(ruò )远期(🤨)格局□jú )恶(è )化，或(⏩)对公司远期收□□□ōu )入、盈利能力(lì )造成负面(🈷)冲击(🦐)。

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原材(cái□□料价(jià )格波动：今年铜材(👫)、塑(😊)料等原(yuá(🍔)n □材料价格较□年(□)上(shàng )涨(🥟)明(mín□ )显，若原(yuán )材(💊□ □价(j□à□)格持续居(😢)于(yú )高位，或□公(gōng□□司盈利(□)□力造□zà□ )成负(🍜)(fù )面冲(❣□击(jī )□

技□📯)□迭□风险：下(□)游(yóu )应□领域(🍕)更新升□shē(🔯□ng )级(🔒)速度□(□□快(kuài )□带□(□ò(🌜)ng )公(gōn□ )司产(🏭)品持续(🤡)技(□ì(🔛) )□ □代需求□🎦)，若有新技□□现，将对公司的市场□chǎng )地位造(zào□)成影响(xiǎn□ □□

限售股解禁风(fēng □险：2□22□年 1□月 24 日□(□ōn□ )司解(□iě□)□ 98 万股，占解禁(🔳□前流通股的 4.5%。

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